风口观察中药板块集体爆发,新风口来了澎
风口财经记者吕华
近日，商务部、国家中医药管理局等7部门联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》，从完善体制机制、创新支持政策、提升便利化水平、拓展国际合作空间、加强人才培养和激励五个方面提出18条具体政策措施。
受消息面刺激，中药板块异军突起，多家中药公司迎利好涨停。板块喜庆上涨，但医药细分板块之间形成的分化却很明显。同时，“重营销、轻研发”的趋势也成了中药板块不容忽视的发展瓶颈。
政策利好的加持下，中药板块未来能否掀起一波行情？
中药板块迎涨停潮
5月13日，香雪制药、吉药控股大涨20%封涨停，新光药业涨停，上涨幅达19.99%，华森制药、大理药业、西藏药业、华神科技、葫芦娃也以涨停收盘，涨幅在10%左右。益佰制药、马应龙、贵州百灵、江中药业触及涨停。5月14日，吉药控股、大理药业、西藏药业涨停依旧，葫芦娃、盘龙药业、新光药业、振东制药实现跟涨。
暂时来看，中药板块势头正好，但未来该板块是否具有稳定的增长幅度仍然未定。
从宏观角度来看，中药板块在近两年来的走势一直震荡反复。自年年初达到最低点以来，年上半年走势上扬，但是却在整个年下半年持续收阴。同样的情况还发生在年，8月份之前持续上涨，8月份之后持续下跌。“大涨的中药板块现在是分歧走势，热点板块不好拿捏。”前北京广能投资基金管理有限公司分析师陈梦佳对此表示。
随着A股上市公司年报基本披露完毕，68家上市中药企业中，有65家实现盈利，其中，净利润达到10亿元规模的包括云南白药（55.16亿）、白云山（29.15亿）、步长制药（18.61亿）、片仔癀（16.72亿）、华润三九（15.97亿）、济川药业（12.77亿）、以岭药业（12.19亿）、天士力（11.26亿）、同仁堂（10.31亿）9家企业。
但仍有ST康美（-.36亿）、紫鑫药业（-7.06亿）、众生药业（-4.27亿）、吉药控股（-3.8亿）、ST目药（-.83万）这5家企业出现亏损。
医药细分板块分化明显
如果进行一下医药领域的中西对比就不难发现，生物医药板块在资本市场呈现的是另外一番图景。
从股价表现方面来看，不同于中药板块的反复震荡，自年年初，生物医药板块迎来最低点之后便一路高歌猛进。年1月份到11月份，生物医药行业指数整体上涨37.77%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第五，跑赢同期沪深指数约16.2个百分点。
从总体业绩表现方面来看，年全年生物化学制药实现营收亿元，中药实现营收0亿元，中药板块营收同比下滑2.58%，其他板块营收均有所增长。行业各版块的归母净利润增速中，中药以11.31%的增速垫底。
中药板块业绩增幅最小，68家中药上市公司中，营业收入下降的有37家，增速超10%的仅13家，增速前三名依次为以岭药业、红日药业、佐力药业，分别同比增长50.76%、29.69%、19.72%；归母净利润下降的有27家，众生药业、紫鑫药业降幅最大，分别为-.27%、-.03%，同时这两家公司也在中药行业业绩中垫底，分别亏损4.27亿元、7.06亿元。
值得一提的是，早在年底，医药细分板块就已形成了明显分化。年，医药细分板块中，中成药全年仅涨1.55%，而化学制药和生物制药则分别上涨49.01%和43.57%。
“医药板块内部分化的趋势是会延续的，这个与行业发展的基本面的逻辑是相匹配的。”广发基金策略投资部基金经理吴兴武表示。
重营销、轻研发，中药发展难题亟待解决
中药板块异军突起，国家给予好的政策的同时，中药发展仍有亟待解决的难题。
其中一点就是研发，整体来看，大多数企业的研发费用远远少于销售费用。据现已披露的年年报显示，年云南白药研发投入金额为1.81亿元，同比增长4.14%，研发投入占营收比例仅0.55%，与年的0.59%相比有所下降，但其销售费用却在持续增加，年销售费用已达到37.95亿元，是研发投入的21倍。
东阿阿胶近些年在研发方面的投入也在不断减少，年，其研发投入为2.44亿元，年减少至2.06亿元，当年亏损4.44亿元，因为亏损减少研发投入尚可理解，然而，年公司实现扭亏为盈之后，研发投入仍在继续减少，为1.54亿元，较年减少0.52亿元。与之相反的，东阿阿胶在营销方面的力度却在不断加大，年公司销售费用为8.38亿元，是研发费用的5.44倍。
另外，九芝堂近年来的研发投入也与销售费用形成了鲜明对比，—年，该公司营业收入分别为38.3亿元、31.2亿元、31.8亿元、35.6亿元，对应当期销售费用为16.2亿元、13.1亿元、12.9亿元、13.5亿，而相对应的研发费用却只有.8万元、.6万元、1.02亿元、1.13亿元。
究其原因，业内人士认为，临床数据获得难度大，令新中药申请难度加大，使得中药企业研发的积极性低。此外，部分中药食药难分，消费色彩浓厚，其业绩往往是销售和品牌驱动，而不是经典药企一贯的产品驱动，也加剧了中药企业重营销、轻研发的趋势。
不过值得庆幸的是，如今中药企业迎来了政策利好。“如果后续中药能够在政策和长期的逻辑上发生一些乐观变化，那么整个行业的基本面和估值都是有非常大的提升空间的。”九方金融研究所表示。
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