晨报重点推荐众生药业搜于特等

重点推荐：1医药胡博新/丁丹推荐众生药业，通过平台模式拓展眼科市场，逐步延伸至眼科器械、服务和健康管理市场，目标价17.23元。2纺织服装吕明/于健推荐搜于特，限制性股票激励中利润解锁条件超市场预期，彰显快速发展信心，目标价20元。

一、今日重点推荐

1、公司事件点评：众生药业（）《设立前景眼科，布局眼科生态圈》

公司公告以自有万资金设立全资子公司广东前景眼科投资管理有限公司（以下简称“前景眼科”）。

评论：

业绩增长平稳，新药储备丰富，维持增持评级。公司主导品种增长稳定，维持盈利预测-18年EPS0.49/0.58/0.63元，公司合作模式开发的新药陆续获得临床许可，储备逐步丰富，通过设立眼科整合平台，探索构建药品+器械+服务+健康管理的生态圈，进一步提升整体竞争力，维持增持评级，目标价17.23元，对应年PE35X。

平台化管理，探索构建生态模式。通过设立前景眼科作达到：前景眼科全资子公司：①整合长期积累的眼科资源，打造CSO平台；②整合眼科药物，器械和服务的BD平台；③十三五末构建形成医药+医疗+健康管理眼科生态圈。

眼科将成为小领域大市场格局。随着人口老龄化，老年性黄斑变性、糖尿病视网膜病变和青光眼等眼科疾病的发病率和就诊率不断攀升，眼科将成为“小领域大市场”的产业格局，市场潜力巨大。预计年全球眼科市场规模达到亿美元，复合增长率为5%，其中眼科药品复合增长率为6%，规模约亿美元；眼科器械和设备的复合增长率为5%，规模约亿美元；视力保健的复合增长率约为4%，规模约亿美元。

董事会换届调整，更趋专业化。公司已公告新一届董事会提名，原正副董事长将更多机会留给管理团队，董事会将更趋年轻，更趋专业。同时新一届董事会还补充和君咨询高级合伙人单鹏安先生为外部董事，提升并购整合的战略地位，更有利于公司拓展医疗服务、健康管理和健康服务领域，由传统制药向健康产业集团转型。

风险提示：三七价格波动风险；众生丸等OTC品种销售波动风险。

2、公司更新：搜于特（）《激励解锁条件超预期，预计业绩迎来高增长》

维持“增持”评级，上调盈利预测。公司供应链和品牌管理新业务将显著提升收入水平，考虑到限制性股票激励解锁条件，上调年盈利预测，维持年预测并考虑增发上市股本摊薄，调整后-年EPS为0.27/0.52/0.77元（原值0.31/0.48元）。定增价12.60元/股，提供一定安全边际。鉴于公司业绩的高成长性以及转型龙头公司估值水平，对应年38.5倍PE，维持目标价20元。

限制性股票激励解锁条件超市场预期，彰显公司快速发展信心。1）首次部分解锁条件-19年净利润增速不低于%/%/%，预留部分-19年净利润增速不低于%/%（以年为基准）。2）利润增速条件超出市场预期，彰显公司长期快速发展信心。同时激励到位，对象多为中层管理人员及核心技术人员，且包括供应链管理与品牌管理等新业务的相关负责人，有利于新业务长足发展。

增资供应链管理、品牌管理、创意设计、保理等子公司，提升子公司业务承接能力，预计增强新收入利润来源。1）公司拟以定增资金向供应链管理/品牌管理子公司增资4亿/2.5亿元，拟以自有资金向创意设计、保理子公司增资，前者由万增至3亿，后者由万增至3亿。我们认为此举增强子公司资金实力，有利于提升子公司的业务规模，推进供应链管理及品牌管理新业务发展，增强创意设计承接能力，提高保理业务规模，从而创造新收入来源。

风险提示：供应链管理等新业务进展不达预期，应收账款风险

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