A股港股美股生物医药企业研发投入大比
导语：
生物医药企业的创新研发能力已经成为长远发展的必要条件，现阶段一系列的医疗改革政策更是加速了行业研发创新的步伐。但是，我们应该要看见，创新能力不是一朝一夕能够构建的，我国生物医药的研发创新尚处于初步阶段。本文通过比较A股、港股、美股的生物医药上市公司的研发投入，剖析我国的生物医药行业与全球的差距所在。
摘要：
A股：生物医药企业H研发投入占营业收入比例2.66%，恒瑞医药独占鳌头
A股披露了年上半年研发投入的家医疗企业研发投入总计.57亿元，同比增长7.89%，平均研发投入0.70亿元。而该家企业在H获得营业收入总计.04亿元，同比增长5.7%，研发投入占营业收入比例仅2.66%，略高于H的2.6%。
从个股来看，恒瑞医药H研发投入4.84亿元，依然遥遥领先于同行，占营业收入比例为4.84%，同样远高于行业平均水平。另外，复星医药研发投入3.5亿元，他们是半年研发投入超过0亿元的唯二企业。
港股：生物医药企业研发投入占营业收入比例远超A股，百济神州年研发投入47亿元
港股有78家企业披露了年度的研发投入情况，总计研发投入.4亿元，平均3.4亿元，而其营收总计.86亿元，研发投入占营业收入比例为4.28%，高于A股的2.66%。
具体到个股，百济神州年研发投入46.72亿元，远远领先同行，另外，复星医药与中国生物制药年研发投入也超过20亿元。
美股：H平均研发支出5.05亿元，多家企业研发投入超过A股所有企业
美股市场家生物医药企业上半年的研发支出达到.7亿元人民币，平均研发支出5.05亿元，同比增长9.64%。而H的营业收入.7亿元，研发投入占营业收入比例为6.07%。
具体到个股来看，在美股中聚集了强生、艾伯维、默克、诺华、辉瑞等一大批在全球领先的生物医药企业。他们是全球新药研发的领先者，前20强年度研发投入占营业收入比例超过8%。
总结：A股生物医药企业研发创新处于初步阶段，增长速度26.65%彰显转型决心
总结对比A股、港股、美股三大资本市场的生物医药企业研发投入数据，体现了中国与全球在生物医药领域的差距。
以年研发投入为例，A股家生物医药上市企业总计投入研发.50亿元，而强生、艾伯维、默克、诺华、辉瑞以及赛诺菲6家企业的企业投入均超过这一数值。另外，A股生物医药研发投入前20强研发投入占营业收入比例为3.78%，而美股前20强企业为8.27%，我国生物医药企业的研发投入比例严重不足。
我们看到，由于历史原因，我国生物医药的研发创新起步晚。但是从现阶段来看，一系列的医疗政策改革已经为我国医疗创新构建了基础。企业已经迅速反应过来，年来，我国医药上市公司的研发投入复合增速达到26.65%，超过美股3.77%的增速。
由于历史原因，我国生物医药行业以仿制为主，研发创新能力严重不足。随着社会发展，简单的医药仿制产品已经无法满足人民对健康的强烈需求，企业的创新能力已经成为长远发展的必要条件，一系列的医疗改革政策更是加速了行业研发创新的步伐。但是，我们应该要看见，创新能力不是一朝一夕能够构建的，需要市场需求的催化、资金的长期投入、人才的培养与引进，甚至基础研究的支持等等，我国生物医药的研发创新尚处于初步阶段。本文通过比较A股、港股、美股的生物医药上市公司的研发投入，剖析我国的生物医药行业与全球的差距所在。
.A股：生物医药企业H研发投入占营业收入比例2.66%，恒瑞医药独占鳌头截止到年9月0日，A股共计有家医疗企业，其中有家企业在年半年中披露了自己的研发投入。该家医疗企业H研发投入总计.57亿元，同比增长7.89%（由于南微医学、康龙化成等企业未披露年H研发投入，实际同比增速可能略低于该增速），平均研发投入0.70亿元。与前几年相比，H的研发总投入有放缓趋势！而该家企业在H获得营业收入总计.04亿元，同比增长5.7%，研发投入占营业收入比例仅2.66%，略高于H的2.6%。
图表.A股生物医药企业研发投入及增速
数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心
从个股来看，恒瑞医药H研发投入4.84亿元，依然遥遥领先于同行，占营业收入比例为4.84%，同样远高于行业平均水平。另外，复星医药研发投入3.5亿元，他们是半年研发投入超过0亿元的唯二企业。在A股生物医药企业H研发投入前20强中，迈瑞医疗、乐普是医疗器械企业。
图表2.A股生物医药企业H研发投入前20强（图片点击可放大）
数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心
2.港股：生物医药企业研发投入占营业收入比例远超A股，百济神州年研发投入47亿元由于港股中报披露研发投入的生物医药企业较少，我们统计了年年报的研发投入情况。截止到9月0日，港股中总计包含72家生物医药企业，其中78家披露了年度的研发投入情况，总计研发投入.4亿元，平均3.4亿元。而78家企业的营收总计.86亿元，研发投入占营业收入比例为4.28%，高于A股的2.66%。这与港股中存在信达生物、基石药业、君实生物等一大批研发型的创新药企业相关。
具体到个股，百济神州年研发投入46.72亿元，远远领先同行，另外，复星医药与中国生物制药年研发投入也超过20亿元。
图表3.港股生物医药企业研发投入前20强（图片点击可放大）
数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心
3.美股：H平均研发支出5.05亿元，多家企业研发投入超过A股所有企业截止9月0日，美股市场共有家生物医药企业，上半年的研发支出达到.7亿元人民币，平均研发支出5.05亿元，同比增长9.64%。而H的营业收入.7亿元，研发投入占营业收入比例为6.07%。
图表4.家美股生物医药企业历年研发支出
数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心
具体到个股来看，在美股中聚集了强生、艾伯维、默克、诺华、辉瑞等一大批在全球领先的生物医药企业。他们是全球新药研发的领先者，前20强年度研发投入占营业收入比例超过8%，强生、艾伯维、默克等企业年度研发投入超过A股所有企业总和。
图表5.美股生物医药企业研发费用排行榜前20强（图片点击可放大）
数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心
4.总结：A股生物医药企业研发创新处于初步阶段，增长速度26.65%彰显转型决心总结对比A股、港股、美股三大资本市场的生物医药企业研发投入数据，体现了中国与全球在生物医药领域的差距。
以年研发投入为例，A股家生物医药上市企业总计投入研发.50亿元，而强生、艾伯维、默克、诺华、辉瑞以及赛诺菲6家企业的企业投入均超过这一数值，我国生物医药头部企业的规模依然不足。
A股生物医药研发投入前20强研发投入占营业收入比例为3.78%，而美股前20强企业为8.27%，我国生物医药企业的研发投入比例严重不足。
然而，我们也要看到，由于历史原因，我国生物医药的研发创新起步晚。但是从现阶段来看，一系列的医疗政策改革已经为我国医疗创新构建了基础：MAH制度为自主创新提供了源泉，新药优先审评缩短了新药的周期，“4+7”集中采购更是为创新药进入医保腾出了空间，而科创板允许未盈利的生物医药企业上市为行业的研发创新提供了资金支持。企业已经迅速反应过来，年来，我国医药上市公司的研发投入复合增速达到26.65%，超过美股3.77%的增速。
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