为什么我们炒股总赚不到钱

作者｜林夏淅王一涵

编辑｜刘肖迎

资本市场上的造假，既神奇，又有趣。大白马股康得新造假案，让大家体会了虚增亿元货币资金的震惊，千亿“中药帝国”康美药业亿元现金的失踪，则让人们见识到了实控人马兴田、许冬瑾夫妇的“艺高人胆大”。证监会动用北斗星通卫星定位系统、调查17个月之久的獐子岛案，让投资者明白，只要实控人愿意，海底的扇贝可以随时“离家出走”或“集体自杀”，也可以随时带着子孙“荣归故里”。东方金钰已经退市，但曾经的“云南首富”实控人赵兴龙父子，花百亿巨款囤下块翡翠原石，刷新投资者对于“石头”认知的同时，也留下一个疑团——那些石头到底有多少是绿心的。3月初被曝出连续7年财务造假的中信国安，创下了资本市场的新纪录。这些名利场上一个又一个真实而奇幻的故事，正在发生，并且可能还会继续发生。在年“3.1”这个特殊的日子，市界整理了上市公司财务造假的几个高风险科目，梳理了部分财务造假的过程，以及作为普通投资者看不到的那些审计程序，尽量还原那些造假故事背后的逻辑。造假第一步：利润造假可能是最原始的冲动对于上市公司而言，利润造假可能是最原始的冲动。动机主要有两种，其一是虚增利润，粉饰业绩，以此达到抬高股价、完成业绩承诺、融资、避免被ST等目的；其二是虚减利润，借此逃税、平滑各期利润。由于多数财务造假属于前者，因此我们以虚增利润为例来分析。虚减利润则反向操作即可。要想增加公司的利润，主要有两种方法，要么虚增些收入，要么虚减些成本。就虚增收入而言，有“无中生有”型，也有“乾坤大挪移”型。前者主要是上市公司通过虚拟销售对象及交易，对并不存在的业务，按正常经营程序进行模拟记录，凭空编造出来。例如瑞幸咖啡，被曝出在年第二季度至第四季度，大规模虚构交易22亿元。创始人陆正耀（左）和前首席执行官钱治亚（右）后者类似于左手倒右手。因为公司的年报大部分要到第二年的3、月份才出，上市公司就把来年的收入算到本年里。除此之外，还有上市公司内部之间进行交易，但是在合并报表层面，没有抵消，收入算了两遍。相较于虚增收入来说，成本的方向则有两种可能，虚增和虚减。虚增成本与虚增收入是同步进行的，因为单纯虚增收入，很容易被“毛利率”指标出卖。为了保持相对稳定的毛利率，虚增成本这一步必不可少。虚减成本则可能单独发生，主要通过虚增产量，降低产品平均成本，提高毛利率，来增加利润。市界曾在《一起.7亿的离奇失窃案》一文中，对这一造假类型进行过详细分析。

上下滑动查看全部

这种情况下，经过常年积累，公司账面会堆积大量存货，需要等待一个时机进行“财务洗澡”，通过减值、甚至失踪的方式，消化账面上居高不下的存货金额。总的来说，不管是虚增收入、虚增成本还是虚减成本，公司都要编造不存在的交易，虚构采购合同、销售合同、存货出入库单、运送单等，以备审计人员查验。这里就要提到一个关键人物——关联方。所谓关联方，除了买卖关系外，还与上市公司有一种更密切的关系，如实际控制人是同一人或有重大影响等，这就预示着他有更大的可能帮助上市公司造假，成为上市公司用来虚构以上文件的交易对象。比如，神马股份曾在及年，利用内部交易虚增收入78亿元。同时，与看似不相关的第三方进行关联交易，金额高达63.8亿元。因此，一般情况下，在审计过程中，审计人员会将收入视为重大风险科目，并且重点

转载请注明：http://www.feastfitness.com/yyjg/7741.html