陆家嘴观察丨环境实质性改善,莫把政策当题

（央视财经《交易时间》）上周末，面对持续疲弱的股市，从国务院领导到一行两会负责人密集表态力挺股市，给股市刮来一阵春风：管理层为处理股权质押风险，缓解企业融资困难等问题，以及在宏观减税降费等方面推出了一系列重磅举措。在春风的吹拂下，上周五与本周一两个交易日A股确实开出了花：上证指数累计上涨6.78%，深证成指上涨7.81%，创业板指是涨幅更是达到了9.12%。

不过这花期好像没有料想中的长，昨天市场没能延续前两个交易日的强势上涨，上证指数当天下跌2.26%，再次失守点。今天，沪深股市宽幅震荡，沪市微涨而深市微跌。

我们说“莫把政策当题材”，那么这阵政策春风到底应该怎么看呢？

先来看看投资者是怎么看待近期股市的表现和领导层密集表态力挺股市的：

围观群众A：

我觉得一方面是看，资金最后是落到什么地方，第二是拿到资金的企业后期的业绩或走势。围观群众B：

后续国家可能把政策细致化地公布出来，股民需要一个逐渐拾回信心的过程，股市见底不是一蹴而就的，也需要反复震荡筑底。围观群众C：

股票本质上还是靠企业盈利预期决定，可能目前在整个大环境底下，大家对中小创盈利预期还是保持比较谨慎的态度。从政策到外资，A股走出底部动力增强

近日高层密集表态支持民营企业发展，北京、深圳、广东等多地出台政策，为上市公司尤其是民营企业提供流动性支持，专家预计资金有望达到几千亿元，减税降费、并购重组政策利好接连出现。

截至昨日收盘，与上周五收盘时相比，股价接近预警线的个股数量减少了只，股价接近平仓线的个股数量减少了82只，上市公司股权质押风险进一步缓解。从业绩预告来看，A股三季度业绩增速下滑，但还是有大幅增长，钢铁、建材等传统行业的上市公司三季度业绩向好的比例比较高。

随着宏观政策刺激、资金面宽松预期，估值日趋合理等有利因素不断积累，以及富时罗素指数正式纳入A股、MSCI增加纳入权重等利好下外部资金持续流入，A股走出底部的动力将不断增强，不过投资者也需要小心受市场质疑的公司，比如康美药业、华大基因等股票出现大幅下跌的公司。

机构：股权质押化解需要时间，政策托底有助市场修复

中信证券认为，政策高规格表态主动管理市场预期，有助于走出困境，但股权质押风险的化解需要一定时间。今年A股累计解押规模为亿元。截至上周五，根据已公布质押到期日的案例，提前解押交易的市值占比从6月份的48.7%上升至10月的62.8%。

西南证券认为，积极政策密集表态之下，政策底已经出现，但A股的业绩底与市场底还未出现。从业绩预告来看，A股三季度业绩增速全面下滑，全部板块的业绩增速均呈现明显的下滑态势。从具体的行业来看，钢铁、建材、建筑装饰等行业三季度业绩向好的比例较高，这显示出周期行业业绩增长仍是拉动三季报业绩增长的根本原因。

陆家嘴观察观点：决定股价最关键的还是公司的基本面。不难看出，未来市场主流将青睐大盘蓝筹、业绩好分红多的公司，价值投资、成长型投资将深入人心。而A股市场的垃圾股，跌破面值很正常，一些蓝筹股将会“强者恒强”，短线投资、追涨杀跌等将逐渐被市场抛弃，A股整体波动率和换手率会持续下降。对投资者来说，大家要适应A股的这种新变化。记者：艾萍左嘉玉毕成王晓霖

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